周大福启动IPO 郑裕彤或成华人新首富

郑裕彤

周大福珠宝的融资工作正式启动。有香港机构投资者透露，周大福珠宝IPO承销商已经频繁与众多机构洽谈认购，预计于11月28日启动国际配售。

尽管融资行情低迷，周大福珠宝依然希望年前登陆联交所。根据该公司最初计划，最迟在明年第一季度前实现IPO融资，而此次融资的50%资金用来增加库存。

“周大福看涨黄金珠宝明年价格，且该公司正处于高速发展期，耗资巨大，因此在年底用融资增加库存，有利于降低明年总体采购成本。”上述机构投资者认为。

明年开始新增200家店面

郑裕彤家族持有周大福和新世界发展两大企业集团。周大福珠宝行开业逾80年。周大福成功上市后，投行普遍估值在2400亿港元-3000亿港元上下，较上市逾40年的新世界发展规模更大。

根据汇丰与德银估计，郑裕彤家族持有周大福的股份比例为74%，约合1740亿港元，因此，郑裕彤总资产则有望达到2440亿港元，超过李嘉诚的2022亿港元水平，成为华人新首富。

鉴于此，郑氏家族内部对上市非常谨慎，跟投行的沟通主要由郑裕彤长子郑家纯及长孙郑志刚负责，承销团阵容十分庞大，包括高盛、摩根大通、德银、汇丰、花旗、瑞银以及瑞信。此次周大福珠宝IPO融资额预计超过220亿港元。周大福在亚洲珠宝行业中占据绝对龙头地位，其销售规模是同业的六福以及周生生的3至4倍。2010财年度(到今年3月底)，周大福珠宝经营收入35亿港元，净利润36亿港元，同比增长幅度皆在50%以上。同期市场占有率在港澳地区为20.1%，中国内地为12.6%。

周大福珠宝总经理黄绍基介绍，目前周大福共有超过1500家零售店面，其中港澳地区89家，其余都在内地。公司计划明年开始，每年新增200家店面，实现2016年达到2000家。该计划比未上市前的远景规划提前了四年：2010年时，周大福原计划每年新增100家店面，2020年前达到2000家店面规模。

郑氏家族部分套现存货资产

高盛报告指出，目前中国消费者在钻石产品的消费比重为6%至8%，远低于美国市场的40%，市场潜力巨大。

黄绍基认为，在目前的消费基础上，黄金钻石的涨幅通常情况下与CPI的涨幅相当，其消费增长可与GDP的速度相当，每年8%到9%是比较合理的。而周大福珠宝的增长亦不应该低于该速度。在通胀预期下，市场增量会放大，存在抢购防通胀的心理，这会导致市场供求失衡。

从今年年初开始，戴比尔斯几次调高珠宝出货价，而国际黄金价格亦一路冲高。周大福珠宝显然及早备货。据瑞信报告显示，除了今年经营性支出高达156亿港元，周大福珠宝还向大股东周大福集团借款超过30亿港元，派发股息欠款超过20亿港元。

根据周大福集团品牌总监陈义邦透露，周大福每家新分店需要500万元人民币作库存，按照未来每年计划开200家分店计算，每年新增库存量合共10亿元人民币。

据上述机构投资者介绍，此次周大福珠宝出售的股权中，有一半为旧股出售，而不是全部增发新股，旧股来源于郑裕彤及其郑氏家族人员。

“这相当于郑氏家族部分套现存货资产。”该人士称，“周大福珠宝扩张过程，店面及黄金珠宝存货占用了郑氏家族不少资金，现在通过IPO募集资金偿还占款，同时减持旧股权套现存货资产，这是郑氏家族近几年在国际黄金珠宝市场最精明的贸易方式。