黄金未来姓牛姓熊 多空专家针锋相对

黄金，作为一种稀有贵金属，自古以来就被视为贮藏财富的重要工具。随着投资市场发展，黄金以多种形式走进投资者眼帘。金融危机以来，国际投资市场波动，投资者避险情绪强烈，使年初黄金价格走出新一轮牛市，冲破1000美元/盎司。然而，随着股市回暖，黄金回调至865美元/盎司左右，金价变动之大让投资者颇为迷茫。记者采访了诺亚（青岛）财富管理中心分析师苏志强和恒泰大通黄金投资有限公司研究中心主任分析师袁林，他们就黄金未来投资价值发表了自己的观点。

专家简介：袁林,国内知名黄金分析师，现任恒泰大通黄金投资有限公司研究中心主任。

专家简介：苏志强，国家二级理财规划师（ChFP），毕业于威斯康辛州立大学，致力于投资PE及外汇证券等金融工具的研究，现任诺亚（青岛）财富管理中心理财规划师。

诺亚财富：黄金黄了

与大多数唱多派不同，诺亚（青岛）财富管理中心理财规划师苏志强认为，黄金已然"黄"了。

第1财金：是什么因素让您提出黄金"黄"了的观点？

苏志强：我这么认为主要基于近期黄金投资市场的三点讯息。第一，去年一年金矿挖出的黄金略过于2400吨，高于历史水平，但低于2006年2483吨的纪录。

第二个讯息为黄金的开采成本数十年来不变。2001年以前每英两的开采成本为260美元到300美元。经过八年的通货膨胀，石油的开采成本增加两倍，但是黄金却因为技术的改进，成本还是三百美元上下。

第三个讯息为，中国从2007年起，已经取代南非成为世界第一大产金国，去年产金270吨，今年应该会超过300吨。这三点说明，从开采量、开采成本等方面来看，黄金缺乏一定的吸引力。

第1财金：从这三点看，当前黄金投资哪种方式有更大投资空间？

苏志强：有消息称，许多银楼已经不再回收黄金，因为黄金这一轮回调让黄金收购商心里没底。

买金矿股会比买黄金有更大投资机会，其流动性更好。

第1财金：黄金被称作是抗通胀的有力武器，您怎么看？

苏志强：我并不赞同。同样一盎司黄金，现在买到的石油比二十年前少，买到的牛奶减少的程度更多，买到的饮水比例变化令人难以置信。两百年前，一盎司黄金可以买到五股的道琼工业指数，现在要七盎司黄金才能买到一单位。这还是股价腰斩，黄金涨三倍之后的结果，更多时候，黄金的购买力衰退比这更严重。

因此，我认为黄金已经"黄"了，失去了他在国际货币体系中的地位，而它的避险作用在通缩的时代也比之前大大下降。

恒泰大通：说黄金熊市太悲观

昨日，在恒泰大通黄金投资有限公司"盛世黄金，谁执牛耳"专场黄金投资报告会上，国内知名黄金分析师袁林发表了以"金融危机下的黄金投资"为主题的演说，会后，记者就黄金投资价值的话题对其进行采访，他认为实物黄金有较大投资机会。

第1财金：有学者认为，黄金牛市已过，您怎么看？

袁林：2008年，我国跃居成为世界第一产金大国，而中国的黄金期货市场、黄金T+D业务等交易刚刚起步，中国的黄金市场潜力巨大。从宏观上黄金市场的供求关系来看，国际黄金消费仍明显高于产出，这也使黄金存在巨大投资市场。

金融危机爆发后，美国国债和黄金成为投资者首选的避险工具。虽然当前美国经济下滑速度变缓，但并没有数据表明其衰退已经结束，因此，黄金仍有避险投资价值。除此之外，美国实行宽松的货币政策让美元贬值、全球通胀风险加剧，黄金价格上涨恰是因为信用货币的不稳定。但是，黄金市场的供求关系没有发生本质变化，依旧供不应求，因此相信金价在一段时间的盘整之后会有继续上涨的空间。

如果说现在的黄金市场就是熊市，显然过于悲观。黄金价格从去年8月至今年上半年一直保持升势，持续的上涨之后出现短期的回调是很正常的。

从以往的经验来看，上一轮黄金熊市持续了20多年的时间，当时美国经济增长迅速，美元地位强势。而当前美国进入衰退期，经济短期内未现复苏，因此，投资者黄金的需求仍旧旺盛。而且，投资者对黄金的购买力一直以来都比较稳定，从经济数据分析相对于货币贬值黄金显现出上涨的走势。

第1财金：有消息称，银楼已不回收黄金，是否是黄金作为避险工具地位下降的体现？

袁林：对于有些银楼因黄金价格波动大而不收黄金的报道，我认为这只是企业问题，与黄金价格涨跌无关。原因可能在于银楼的主营业务不是黄金回收，而有的银楼没有采取合理的风险控制措施，因为对黄金价格把握不住，不敢轻易涉足。从总体看来，我国黄金市场仍旧呈现产销两旺的现状。

第1财金：对普通投资者而言，应该如何选择黄金投资方式？

袁林：纸黄金门槛较低，流通性好，但是不能提取黄金，因此与实物黄金相比投资风险较大，对投资者要求也更高。黄金类股票受国内政策、股市走向等影响，波动范围一般情况下比国际金价变动更大，适合风险承受能力较大的投资者。黄金期货实行杠杆交易，收益和风险都被放大，普通投资者要对黄金的专业知识有比较清晰的认识才能涉足。而实物黄金买卖，可以选择全款方式或预付款方式进行，既可以提走金条，也可以通过网络平台与国际金价同步进行交易。不同风险承受能力的投资者可以根据自己的投资偏好进行选择。