紫金矿业业绩增长 金价受益上涨

    紫金矿业集团股份有限公司（0688.HK）是以黄金为主导产业，同时拓展铜、锌等其他有色金属矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售的国内最大，最具竞争力的综合性矿业公司之一。按2007年度黄金产量排名，公司在世界主要黄金矿业公司中居第10位。公司也是国内矿产金产量最大的企业，2007年黄金产量为52.29吨，其中矿产金24.83吨，矿产金占全国矿产金总量的10.50%。公司是国内控制黄金及有色金属资源最多的企业之一，其中国内矿山采选规模最大、单个黄金矿山产量最高的紫金山金铜矿是公司的核心资产。同时，公司是我国黄金行业中生产成本最低的生产商之一。

    公司最近发布公告称，预计2008年归属于母公司所有者的净利润不低于人民币30亿元，比上年同期增长17%以上。前三季度实现实现净利为25。74亿元同比增长42%，每股收益0.182元。由于金价坚挺（平均按年上扬15%），公司收入和毛利率都得到较大提高。我们预计旗下黄金业务的营业额及毛利料将分别增长23%及30%，占整体营业额及毛利的比重可达67%及57%。同时，由于平均铜价仅按年下滑4%，该业务的毛利料增长3%，占整体毛利28%。

    为对抗经济衰退，美国拟斥巨资用于提振经济，此注资将削弱美元。另外供求方面，全球第二大黄金生产国南非的产量于08年11月按年下跌8.7%，是电力供应中断所致。据预测，该国08年黄金产量将较07年削减30吨。需求方面，随着投资者将黄金作为避险工具，令黄金交易所买卖基金（ETF黄金）持有量屢创新高。因此，在供小于求的有利形势下，金价料将在09年进一步上扬。